Opprinnelig var antagelig motivasjonen å tiltrekke seg velgergrupper som krypto-eiere, teknologi-orienterte og libertarister. Delvis som en sterk kontrast Biden-årenes politikk, og delvis som en slags rebelsk kulturkrig som kler Trump godt. Det som trolig opprinnelig var rent valgflesk har utviklet seg til en enhetlig amerikansk strategi for å gjøre USA til verdens nav for blokkjede-økonomien, og å koble dollaren direkte på internett via «stablecoins».
Stablecoins vs. CBDC: Hva er forskjellen?
En CBDC er en kryptoenhet som er utstedt direkte av sentralbanken, mens en stablecoin er utstedt av av en tredjepart. Begge vil ha som formål å representere en krone, dollar,euro osv.
Mye av kritikken mot CBDCer er at det vil kunne være det ultimate verktøyet for en overvåkningsstat, med detaljkontroll over all økonomisk virksomhet. I prinsippet kan rentesatser, skatter, stønader, handelstilganger reguleres ned på individnivå med en CBDC. Stablecoins er på sin side på mange måter en retur til privat utstedte penger som var normen for 2-300 år siden. Den gang utstedte banker beviser som presumtivt var backet av gull og kunne veksles inn i gull. I den digitale utgaven er det statsobligasjoner som er tenkt som sikkerheten. Fordelen med dette er at det skaper konkurranse mellom pengeutstederne og dersom en bruker ikke liker en utsteder kan han veksle til den neste.
Fra valgflesk til strategi
I løpet av Trump-regjeringens første 6 måneder har vi sett formen av en gjennomtenkt geopolitisk strategi med krypto-sfæren som byggestener. Trolig har duoen Scott Bessent (finansminister) og David Sacks (Crypto/AI Czar), begge svært vellykkede investorer/forvaltere, vært toneangivende i planleggingen.
I juli 2025 signerte Trump den første helhetlige amerikanske loven for stablecoins (GENIUS Act). Scott Bessent sa da at stablecoins gir dollaren et «internett-nativt betalingsspor», noe som selvsagt er korrekt, men i tillegg regulerer GENIUS ACT stablecoinsmarkedet til å være backet av ameriskanske statsobligajsoner. Utvidet bruk vil dermed gi økt etterspørsel etter amerikansk statgjeld som vil være absolutt nødvendig for å bære de amerikanske statsfinansene.
Uken etter la Bessent fram målet om å gjøre USA til «The crypto capital of the world», og pekte videre på markedsstruktur-lovgivning (CLARITY Act) som neste byggestein.
Hvorfor alt dette på en gang? På grunn av nettverkseffekter. Penger er et sosialt nettverk og dersom et nettverk er dominerende, vil det være tilnærmet umulig for andre nettverk å konkurrere. David Sacks, Facebook-investoren, vet dette!
Amerikanske dollar er allerde den etablerte standarden for globale betalinger. Dette har gitt opphav til det såkalte Euro-dollar systemet. Euro-dollar systemet har ingenting meg Euroen å gjøre, og har sitt opphav lenge før den europeiske fellesvalutaen var et reelt prosjekt. Navnet henspeiler på dollar som utstedes og sirkulerer utenfor USAs grenser. Faktisk finnes det mange ganger flere euro-dollar enn ekte dollar! USD-stablecoins vil mest sannsynlig gradvis erstatte dette systemet, og være en måte å opprettholde amerikansk finansiell dominans.
Et betimelig spørsmål er da hvordan det har seg at å erstatte et system med et annet fører til en netto økning av etterspørsel etter amerikanske statsobligasjoner. Svaret er relatert til mulitpliktatoreffekten i bankvesenet. Mens en dollar mer i dollar utlån fra en bank (som låner dollaren til eksistens) skaper en fraksjon, kanskje nærmest ingen, etterspørsel etter amerikanske statobligajsoner, vil stablecoins være representer med statsobligasjoner nær 1 til 1. I tillegg vil barrieren til tilgang være langt lavere, da alle med en PC eller smarttelefon kan få tilgang til stablecoins.
Kombinasjonen av nettverkseffekter, best infrastruktur, flest tjenestetilbydere vil sementere den amerikanske dollaren som standard-alternativet for internasjonale transaksjoner også i den digitale tidsalderen, fordi det ikke finnes reelle utfordrere. Dermed må hypotesene om at dollarens periode som den globale reservevalutaen er over flyttes lenger ut i tid. Men det betyr ikke at verdien av amerikanske dollar vil holde seg, kun holde seg relativt til andre fiat-valutaer (EUR, JPY osv).
Hvordan påvirker dette krypto-investeringer?
Krypto-oppsvinget er i resultatet av to megatrender. Den ene er den kontinuerlige utarmingen av kjøpekraft av fiat-valuta. Kombinasjonen av eksisterende gjeld, skatteinntekter og demografi gjør det til en deterministisk, om enn saktegående variabel. Den andre er utvidelse av nettverkseffekter. Utbredelse av stablecoins vil være en aksellerator for begge trendene. Altså vil det bidra til å løfte verdien av hele kryptouniverset som sådan. Bitcoin som har samme rollen som gull i dette universet og fremstår som den eiendelen som udiskutabelt vil løftes i verdi. Samtidig vil flere av byggestenene og tjenestetilbyderne knyttet til stablecoins se enorme oppganger. Man trenger ikke se lenger enn børsnoteringen av Stablecoinutstederen Circle (NYSE: CIRCL) for å forstå interessen for denne svært lukrative fremtidsbransjen.
Samtidig er krypto en bransje der ny innovasjon og disrupsjon er rutine. Der er ikke nødvendigvis markedslederen i dag som ender opp som markedslederen om fem år. Uansett hvem som er vinneren er medvinden denne bransjen har uomtvistelig. Med potensielt milliarder av brukere rekruttert gjennom stablecoins vil deler av verdien legges igjen i det bredere økosystemet. Til tross for dette viser en undersøkelse utført at Bank of America i august 2025 at de fleste institusjonelle investorer har null eksponering mot kryptouniverset.
Med andre ord: det er åpenbart at de fleste beslutningstagerne i finansbransjen enda enten har holdningen «at det er bare tull» (la oss kalle de Warren Buffet-generasjonen; WBG), eller at de føler at toget allerede har gåttt. Styret og den øverste ledelsen i de fleste firmaer er fortsatt dominert av WBGere, hvilket skaper en ekstrem forsinket reaksjon i bransjen som sådan. Men på et eller annet tidspunkt kommer de, motvillig, til å gå av med pensjon eller bli med på leken av rent kommersielle årsaker. Det er dette som vil medføre den virkelig store verdi-opplåsningen i krypto-universet. Det er fortsatt tidlig på reisen.
Infinite supply
What happens when machines take over human labor? In 2022, what has subsequently been called “The Chat-GPT moment” occurred. In 2026, we will have what will eventually be called “The OpenClaw moment”.
No need to panic!
After a correction in the stock market a few weeks, it looks as if the world is falling apart. At least in the financial press. On March 24, 2025, Dagensnäringsliv (DN) wrote an article about Avanto Right Tail (ART), our hedge fund. The article was absolutely correct in every way, and we're glad that a young and curious journalist took the trouble to look us up rather than write something that came pre-served from a media adviser.
Teknologi-blodbad. Krypto-kollaps. AI-boble. Er det slutt?
Stemningen i markedet er på sitt laveste nivå på flere år. Dystre overskrifter har dominert mediene de siste ukene, og inntrykket man får er at bullmarkedet allerede er over. Samtidig viser de mest brukte sentiment-indikatorene akkurat den samme pessimismen: CNNs Fear & Greed Index peker på ekstrem frykt i aksjemarkedet, og CoinMarketCaps kryptoindeks er på sitt laveste nivå noensinne. Med andre ord er ikke stemningen bare dårlig – den er ekstremt dårlig.
